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第171期:两会行情——“碳达峰”与“碳中和”带来的投资机遇!【开聊FM】
2021-03-12
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“开聊八点半,与开兴每周开聊热点话题”

 

今日签】

 

开兴:大家好,我是金斧子创始人CEO张开兴,《开聊八点半》又与大家见面了,每周聊一个资产配置话题,花几分钟时间学习一个投资小知识。照例送大家一句金斧子今日签股市日历效应的背后,是经济活动和人类心理的周期”,近期市场变幻莫测,希望大家能在基金牛市中坚持逆向思考,把握投资机遇。

 

话题引出】

 

珊媛:开兴你说的不错,年后几周的市场真的是变幻莫测,一句话形容就是,“一天一小涨,三天一大跌,还有一天跌涨与否不重要”。而随着今年两会的召开,此前很多人都在预测此番“两会行情”究竟会如何走向。剔除2020年,两会召开时间通常在3月初,进入3月后两会等重要议题领域更易获得市场关注。按以往的市场情况来看,通常在两会前后都有一番上涨行情,但是今年两会前的市场表现却有点不尽如人意,对此开兴你怎么看?

 

开兴:嗯,珊珊你前面那句话形容的很贴切,相信这也是这段时间很多投资者都在困扰的一件事。我认为,短期A股高估值板块的负面影响仍将持续。春节后至今,市场仍遵循经济复苏和市场估值切换的主线,但美债收益率的超预期上行加大了切换期间的市场波动。大宗商品价格的暴涨使得全球市场对通胀的预期提高;在海外债市、大宗商品和股市的震荡逐渐消化后,市场风格有望恢复均衡。

 

另外,蓝筹白马股被市场给予高估值,核心原因是公司业绩稳定增长,而利率维持较低水平。在外资进场以后,投资者对于这样的资产定价从以前的PEG定价模式转变成了DCF定价模式,而DCF定价模型中,实际利率对股价有重要的影响,那么随着本轮实际利率拐头向上,原有的估值逻辑就被破坏了,部分盈利资金选择获利了结也是情理之中。目前,已经有部分基金节前就进行了调仓换股,而从近期机构调研情况来看,机械设备、电子、医药生物、电器设备、计算机、建筑材料等行业较为高频,且调研公司主要集中在中小市值公司、顺周期板块。

 

珊媛:短期来看市场风险偏好较前期有所降低,不过市场“畏高”情绪同样有所释放,此时市场更多是等待两会政策落地,可能维持震荡走势。而与往年最大的不同在于2021年是建党100周年,位处“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期,还是“十四五”开局之年,结合今年两会热频词,我们可以关注哪些投资机会呢?

 

开兴:其实在全国两会召开前,省级地方两会会率先召开。从划出的机会性关键词来看,几乎所有省份科技创新都摆在“C位”(各项工作的前3位)去年科技创新、技术攻关等核心热词频频被提,今年作为“十四五”开局之年,科技仍然会是两会的重头戏,加强科技创新、技术攻关,强化国家战略科技力量同样也是今年两会的热点。尤其是“十四五”重点发展领域中有关“卡脖子”的工程值得关注。如果这些领域长期受制于人,对于将来的创新和发展,对于产业的安全都是非常不利的,所以后续国家在这些“卡脖子”领域的投入肯定会非常大。

 

因此,从投资策略角度,大家中长期可以关注经济转型和政策主线。例如碳达峰、碳中和突出产业转型升级,先进制造业、现代服务业、数字经济是三大方向;以及新消费等板块。

 

关注点】

 

珊媛:说到这里,自2月底以来,关于碳中和概念的热度持续升温,各板块相关概念股票也轮番暴涨。3月5日,2021年国务院政府工作报告中,明确提出优化产业结构和能源结构,推动煤炭清洁高效利用,大力发展新能源同时,《报告》中还提出加快建设全国用能权、碳排放权交易市场,完善能源消费双控制度实施金融支持绿色低碳发展专项政策,设立碳减排支持工具。这是继2020年中央经济工作会议首次将“做好碳达峰、碳中和工作”作为明年重点任务后,碳达峰、碳中和再次被重点提及。不过,仍有很多朋友在问什么是碳达峰碳中和呢?

 

开兴:自去年四季度以来,国家关于碳达峰、碳中和的政策和措施纷至沓来那么,“碳达峰”是指我国承诺2030年前,二氧化碳的排放不再增长,达到峰值之后逐步降低“碳中和”则是指企业、团体或个人测算在一定时间内直接或间接产生的温室气体排放总量,然后通过植物造树造林、节能减排等形式,抵消自身产生的二氧化碳排放量,实现二氧化碳“零排放”。当然,碳中和并非实现“绝对的零排放”,而是到2060年前,要将人为活动排放对自然的影响通过技术创新降低到几乎可以忽略的程度,达到人为排放源和自然新的平衡,真正实现人和自然的和谐共生。

 

珊媛:它将给企业带来哪些改变?

 

开兴:近年来我国清洁能源占比不断提升,但我国碳减排任务艰巨,传统高耗能行业和能源大省减排压力大。“碳中和”作为未来五十年的国家战略,将从各个层面上深刻改变企业行为和居民生活方式,同时也将在经济结构转型上产生巨大的影响。

 

第一,可再生能源进入大时代。与碳中和直接相关的光伏、新能源电池、风电、储能、燃料电池等行业将迎来巨大发展机遇。金斧子与榕树投资也一同定制了三年期新能源相关的行业基金。)光伏:平价时代到来,装机量进入爆发期;锂电:进入TWh时代,自下而上驱动产业新周期;风电:市场化定价和平价上网推动风电行业向更高层次发展;储能:政策持续加码,行业风口已现;燃料电池:核心技术取得产业化突破;水电:开启新一轮投产周期。

 

第二,传统行业的机会,重点在节能减排。城镇新建住宅中绿色建筑将占大头,《绿色建筑创建行动方案》提出大力发展钢结构等装配式建筑,新建公共建筑原则上采用钢结构。装配式钢结构契合环保理念,装配式装修/PC结构/设计等装配式全产业链迎爆发;碳中和将成为未来数年环保政策的主要方向,垃圾焚烧、再生油和尾气治理将会受益。

 

珊媛:那么在此次两会期间可能会对哪些领域产生重大影响?

 

开兴:我们预测两会期间将会具体涉及到细分领域的一些目标和支持——第一,将细化可再生能源占比和新能源车销量占比,以及未来是否有禁燃或者全面碳中和的时间节点;第二,给予新能源消费和发电端政策上的支持,比如新能源车在公共交通政府用车中的占比要求、新能源发电在制度上的一些支持政策用以对抗传统能源发电;第三,新基建作为拉动内需的一驾马车,其中充电桩投入有望得到政策的支持;第四,新兴新能源技术的推广:氢燃料的示范应用和推广支持等。

 

珊媛:如何实现碳达峰、碳中和?

 

开兴:办法总比困难多,要实现碳达峰和碳中和不是一件容易的事情,但是只要我们举国家之力来干这件事,那效率也会高很多。首先,要在经济增长和能源需求增加的同时,持续削减煤炭发电、大力发展和运用风电、太阳能发电、水电、核电等非化石能源,实现清洁能源代替火力发电。其次,加快产业低碳转型、促进服务业发展、强化节能管理、加强重点领域节能减排、优化能源消费结构、开展各领域低碳试点和行动。

 

那么具体可以分为三方面。第一,发电端的减碳:包括光伏、风电、水电、核电以及特高压等环节。要减少碳排放、增加非化能源消费占比,最直接的就是强化电力生产端的减碳,包括鼓励光伏、风电、水电、核电、氢能等清洁能源的发展,我国光伏、风电、水电装机量均以占到全球总装机量的三分之一左右,都是全球第一。此外由于我国能源供需上的地域错配,东南部消费多、生产少,而西北部消费少、生产多,所以需要通过特高压来输送新能源电力。

 

第二,消费端的减碳:包括推动新能源汽车的消费,推动储能发展,推动可降解塑料的 使用、绿色建筑等环节。其中在新能源汽车发展领域,国务院去年11月正式印发了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035 年)》,相当于给国内新能源汽车产业发展制定了新一轮中长期规划。其中提出,到2025年,我国新能源汽车市场竞争力明显增强,新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右(去年是5%左右)。

 

第三,配套措施:包括碳捕捉、碳交易所等环节。作为可再生能源市场化的重要途径,绿证交易可以保证其获得充足的市场份额,与传统能源形成有效竞争。

 

珊媛:这其中有哪些投资关注点值得大家关注的呢?

                                                                                                    

开兴:可以关注一下几个领域——发电领域:关注十四五中需求持续增长的海上风电整机和光伏电池端的龙头企业,此外受上游硅料供给偏紧下关注硅料龙头量价齐升的增长态势。

 

储能端和新能源配套设施:光储结合或将在“十四五”期间高速增长,关注竞争格局 逐步趋优的逆变器及新兴储能市场相关标的,储能端的建设也离不开磷酸铁锂的配套,磷酸铁锂产业链龙头企业将因此受益。此外推广新能源市场下相关配套设施建设也将是重中之重,关注充电桩等新能源车配套设施的持续建设。

 

新能源车:碳中和背景下,新进入的传统车企和科技巨头将加剧行业竞争,部分尾部企业将面临生存科技,除龙头车企外,可关注和科技巨头在智能驾驶、电子系统等领域合作的车企(类似长安和北汽)和为科技巨头造车提供电动平台和代工的车企(吉利和富士通成立合资公司)。此外下游锂需求持续增长下,中国拥有产业链配套成熟和技术完善的电池产业 链将持续收益,可关注正极、电池、隔膜、锂盐等领域的龙头企业。

 

碳交易和碳捕捉:关注十四五期间对于制度端减碳的一些政策的支持,为了使可再生能源具备市场化竞争力,在后补贴时代碳交易等制度将对其增长提供推动作用。

 

珊媛:由于近期市场调整,这些领域都有不同程度的影响,短期来看这种状况可能还会持续一段时间,但是长期趋势是不会改变的。如今,实现碳中和已经成为必须要干的事,也是必将会实现的事。因此,相关领域的投资机会不只是短期炒作,更是未来五年甚至十年持续的发展方向。

 

开兴:没错。低碳转型,实现碳中和必将是今后重要的经济发展议题,随着两会的陆续召开,相信各领域关于碳中和的方案也将进一步明晰,相关领域的产业链都将在中长期持续收益。可以判断2021年一定是碳达峰和碳中和的重要年份,2021年的投资主线依然是新能源、光伏、锂电、新能源汽车以及整个产业链上下游,这些也都将是贯穿整个2021甚至是2022年及之后的重要投资主题。建议关注相关领域的龙头企业,顺应未来市场的可持续投资发展我们要投未来!

 

珊媛:没错,投资就是投未来!那么非常感谢开兴今天的分享。感谢各位收听,我们下期再会。

 


 

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